【】年首值得注意的次议是

美國通脹壓力會否重現？
財通證券宏觀首席分析師陳興認為 ，大券读美後續通脹下行要更多依靠服務價格下行，商首近期重點關注紐約社區銀行事件，席解息美聯儲對通脹邁向2%有了一定信心，联储將一定程度打壓市場風險偏好。年首
值得注意的次议是 ，美聯儲結束為期兩天的大券读美貨幣政策會議，需警惕數據超預期引發降息預期進一步下調。商首宣布將聯邦基金利率目標區間維持在5.25%至5.5%之間不變。席解息目前  ，联储
中金公司研究部宏觀首席分析師張文朗分析，年首美聯儲2024年首次利率決議聲明整體偏“鷹派”。次议美國通脹水平向2%的大券读美目標靠近的趨勢不變。25個基點 、商首二是席解息等美國經濟與勞動力市場的再平衡能否保證通脹不會死灰複燃 。以留出更多空間評估政策雙重目標的上行和下行風險 。北京時間2月1日淩晨
，一是等美國通脹數據是否能夠像過去幾個月那樣持續下行， 資產配置：不必糾結市場降息博弈關注中期布局機會　　在資產配置角度，可能對美債利率形成較大擾動。表現出其更加重視風險平衡 。開源證券宏觀經濟首席分析師何寧指出兩方麵可能的原因：一是當前美國經濟表現較好 ， 關於美國通脹：壓力還需釋放　　作為美聯儲最為關心的指標之一 ，美債收益率大幅下行與美股大跌引發避險情緒升溫有關  。基本麵情況和貨幣政策轉向節奏重回美債利率重要影響因素 ，
方正證券首席宏觀經濟學家蘆哲認為，
熊園則認為
，美聯儲“鷹”派表態有何顧慮
 ？降息時點何時到來？大類資產配置邏輯如何演繹 ？ 關於“鷹派”聲明：強調“風險平衡”決策方法　　機構認為 ，
張文朗預計 ，美國商品價格貢獻通縮的力度難以在2024年繼續擴大 ，非農則難以預測。未來美國通脹壓力或將逐步減輕 ，美聯儲打壓3月份降息預期
，考慮到鮑威爾表示3月降息並非基準情形、而目前市場預期過高，市場交易或易出現反複波折 ，不足以觸發降息。
降息節奏上，5月議息會議前通脹可能處在這一水平附近，何寧認為美聯儲會非常靈活
，關注中期布局機會。降息預期或將持續修正 、50個基點都可能成為降息的選擇 。短期建議低配。美聯儲在當天發表的聲明中強調 ，
中國銀河證券首席策略分析師楊超認為，美聯儲議息會議放鷹
，對全球經濟增長的擔憂將降低原油需求，美聯儲仍在等待，中國貨幣政策維持寬鬆 ，
國盛證券首席經濟學家熊園認為 ，美國的通脹水平在高利率政策背景下呈現總體下降的趨勢 ，這一概念源於鮑威爾在2018年提出的“風險管理”模式，美股和美債收益率下跌 ，一是美國CPI和核心CPI同比降至3.5%以下，
華創證券首席經濟學家牛播坤分析
，或推動中國國債到期收益率下行 。當前FOMC（聯邦公開市場委員會）成員對降息分歧較大以及經濟和通脹數據的總體韌性 ，需要更多證據證明美國通脹朝著2%前進 。美聯儲首次降息時點或在年中前後 。疊加主動補庫存前景，隨著市場關心的各通脹領先指標回落，盡管期間存有波折
，美元指數和黃金小幅上漲
。 關於降息時點：或在年中前後需警惕預期下調　　美聯儲將於何時開啟降息  ？
中信證券海外研究首席分析師崔嶸表示，降息預期延後下，本次會議美聯儲著重強調了“風險平衡”的決策方法 。這是美聯儲連續第四次維持這一利率區間不變。開啟降息後利率有向上反彈的可能 。但是信心還不夠大，最終降息的幅度也可能沒有市場預測的那麽樂觀。
魏偉表示 ，降息的節奏也將相應變化 ，美債收益率在短期內不會進入快速下行通道；在穩增長目標下 ，不支持快速降息；二是美聯儲希望可以觀察到更多更全麵的數據 。美聯儲或於二季度降息 。建議短期不必過於糾結市場降息博弈 ，二是新增非農就業降至15萬以下。而縮表方麵 ，5月美聯儲也未必一定會降息
，但整體交易大方向明確。市場或將再度推遲對美聯儲降息節點的預期
，但考慮到市場此前持續低估了美國經濟的韌性
 ，美聯儲更需要看到美國核心PCE（個人消費支出平減指數）同比回落到2%
，核心思路是政策調整應當小幅緩步進行  ，
對於“鷹派”聲明 ，降息要到有更大信心看到美國通脹穩定回落至2%以後 ，美聯儲啟動降息需滿足兩個門檻條件，從通脹水平分析 ，據其測算 ，美債收益率上行仍是壓製黃金價格的主要因素。
楊超分析，10年期美債收益率或將保持反彈。降低利率“是不合適的” 。
魏偉表示，同時強調近期通脹下行主要來自於商品通脹下行的貢獻  ，在更有信心確定通脹率持續向2%的目標邁進之前，或也將秉持相同的靈活態度。若美國經濟出現快速變化，熊園認為，
招商證券首席宏觀分析師張靜靜判斷，目前美股估值高於增長和流動性合理水平，投資者應如何把握
？
本次會議過後，整體來看，因此
，如再度引發銀行業風險發酵，疊加近期財報擾動，但正逐步向美聯儲目標靠近。後續需要看到服務通脹也出現下行。（文章來源：中國證券報·中證金牛座）